背靠央视大股东、深耕四大行业！这家公司业绩拐点向上，距离目标价底线还有30%空间
1、公司背景：背靠央视大股东
2、广告业务：以央视资源为基础，深耕四大行业
3、影视业务：国家超高清计划打开新空间
4、旅游业务：深度挖掘央视IP价值，突出影视特点
5、财务分析：业绩拐点向上
6、盈利预测与投资建议：距离目标价底线还有30%空间
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背靠央视大股东、深耕四大行业！这家公司业绩拐点向上，距离目标价底线还有30%空间
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一、公司背景：背靠央视大股东
中视传媒为中央电视台控股的传媒类A股上市公司，是国内首批试水资本市场的国有文化传媒企业。从营收结构看，公司分为影视业务、广告业务和旅游业务三大板块，其中广告收入占比成为第一大业务。年，公司积极拓展新业务领域，组建股权投资基金、成立独资基金管理公司，拓展新业务增长点。
二、广告业务：以央视资源为基础，深耕四大行业
中视传媒广告业务以上海中视国际广告公司为主体开展，公司承包了中央电视台科教频道全频道广告资源及部分新媒体广告资源，重点培育“白酒、汽车、大健康、城市旅游”四大行业。年中视广告以调整后的运营模式和组织架构为基础建立销售团队，多举措并举扩大客户规模，17年开始中视广告营收和净利润获得显著增长，18年则继续保持了增长态势。
三、影视业务：以中视北方为主体，国家超高清计划打开新空间
近年来，由于影视行业竞争加剧，风险提升，公司在影视领域投资保持谨慎，对投资规模进行严格控制，因而整体影视制作发行收入规模有所收缩。
年3月1日，工业和信息化部、国家广播电视总局、中央广播电视总台三部门联合印发《超高清视频产业发展行动计划(-年)》，提出要夯实超高清视频产业核心基础，丰富超高清视频内容供给，全面促进我国超高清视频产业快速发展。中视北方技术能力业内领先，超高清视频战略推动下有望打开更大空间。
四、旅游业务：深度挖掘央视IP价值，突出影视特点
中视传媒旅游业务以无锡、南海分公司为主体开展。先后建成了唐城、三国城、水浒城、南海太平天国城，开展特色影视文化旅游服务。其中唐城景区为国家首批3A级景区，三国水浒景区建成国家首批5A级景区，南海影视城建成国家4A级景区，使得公司旅游业务收入及毛利多年来能够保持稳步增长趋势。
五、财务分析：业绩拐点向上
从年开始，公司在广告业务的销售策略、新媒体业务和激励策略上进行积极调整，广告收入明显回升，同比增长%，影视和旅游业务保持稳健增长，公司整体营业收入和净利润回暖。19Q1公司实现营收2.09亿元，同比增长34.09%；归母净利润万元，同比增长47.01%。
六、盈利预测与投资建议：距离目标价底线还有30%空间
我们认为中视传媒作为央视旗下上市平台，自身主营业务发展具备资源优势，在超高清领域具备技术实力，业绩体现良好增长势头。面向19年，公司突出媒体融合发展大趋势，提出期望在新趋势下开创产业经营新局面，而着眼更大版图，公司股东旗下资产丰富，融媒体发展大潮下，业务协同和拓展空间也值得期待。
结合国有传媒平台人民网(PE58.57x)、新华网(PE29.23x)，考虑中视传媒央视股东背景及融媒体趋势下业绩空间，我们认为中视传媒合理估值区间为19年45x-55x，对应市值70.65亿-86.35亿，对应价格区间为17.76元/股-21.76元/股，首次覆盖给予“买入”评级。
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来源:证券时报网
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